S/PDIF - протокол передачи цифровой информации, вот что пишут в wikipedia:

S/PDIF может быть использован для передачи цифровых сигналов множества форматов. Наиболее распространены из них: формат использованный в DAT с частотой дискретизации 48 кГц и формат записи компакт-дисков с частотой дискретизации 44,1 кГц. Для того, чтобы поддерживать обе эти системы, формат не имеет определенного битрейта данных. Взамен данные передаются, используя Biphase Mark Code, который имеет один или два перехода для каждого бита данных, позволяя передавать оригинальный word clock вместе с самим сигналом.

Расширяя возможности данного интерфейса, S/P-DIF может быть использован для передачи 20-битных потоков аудиоданных плюс другая связанная информация. Можно также передавать 16-битные потоки с нулевым заполнением или 24-битовые, за счет отказа от дополнительной информации.
Практическое применение - любая аудио аппарура поддерживающая S\PDIF. Если это DJ устройства, аудио интерфейсы - то возможно настроить синхронизацию между ними (world clock).
На счёт MIDI, не думаю что есть какие то другие применения кроме как MIDI устройства. Только передается уже не звук, а MIDI команды. Для подключения midi клавиатур, сэмплеров, для передачи midi команд в звуковые модули и т.п.